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煤炭：收益流動性逐步釋放
发布时间：2012-02-22 点击次数：1034次秦港动力煤价微幅下跌。1月电厂均耗煤量大幅下降，电厂库存仍维持8000万吨以上高位，电厂补库存意识并不强，本质秦港调出量出现回调，港口库存量仍维持高位。预计随着天气的转暖，建筑等下游行业逐步恢复生产，预计2、3月份用电量将有所回升，且前期煤价下行风险已经得到一定程度释放。我们预计港口煤价下跌速度有望趋缓。本周山西等生产地价格维持弱势平稳，但随着节后动力煤产地逐渐恢复生产，动力煤产地价存在下行风险。
冶金煤方面，节后钢厂开工率明显回升，社会库存延缓快速上升势头，但受国际炼焦煤价格下跌影响，继上周山西焦煤价格出现小幅回调后，本周河南焦煤价格小幅回调。近期海外焦煤价格跌幅趋稳，国内外价差如今倒挂已达140元/吨，可能对于沿海焦煤价格带来一定的冲击，但国内主流焦煤合同价至今还未有松动，再次表明国内焦煤价格的刚性及稀缺性。
我们认为后续煤价跌幅趋缓向下空间已不大，12年全行业利润增速有望实现15%左右，短期估值提升主要来自于节后市场流动性的逐步释放。
